数字货币会威胁到主权货币和中央银行吗？

[由于缺乏供需调节机制，如果采用比特币作为货币，就像恢复金本位一样]

□丹尼尔海勒

信息技术的进步导致了一种全新的货币形式的出现，即数字货币。 数字货币的一个显着特征是它们不是由中央银行（如纸币）或商业银行（如存款账户）发行的。 数字货币由软件协议发行，不构成任何机构或个人责任，无政府担保。 这些特性使得数字货币更像黄金一样的商品。

当今最著名和使用最广泛的数字货币是比特币，它于 2009 年推出，用于网络上的点对点支付。 比特币系统7×24小时开放，注册用户超过1300万，每秒用比特币支付的交易超过10笔。 比特币与主要主权货币之间的许多交易所已经建立。

用户拥有比特币系统，只要95%以上的用户达成共识，就可以改变规则和协议。 这种共享所有权模式和比特币支付系统的便捷性，让很多人相信并希望比特币在未来取代主权货币和发行主权货币的中央银行。 此外，一些观察人士认为，比特币是金融体系去中心化发展的产物。

货币和货币工具的分类

今天的货币以多种形式存在，包括物理的和电子的。 实物货币包括纸币、硬币、金属币等，通常由中央银行发行。 电子货币包括金融机构在中央银行的（非现金）存款、居民和企业在商业银行的存款以及存储在芯片卡上的货币价值。 数字货币可以由中央实体发行，也可以由计算机系统以去中心化的方式发行，不以主权货币计价。 比特币是去中心化数字货币的一个例子。

去中心化数字货币的一个典型特征是支付义务的结算是点对点进行的，不需要可信的第三方（如商业银行、中央银行、清算中心），这与纸币非常相似和金属货币。 事实上，比特币创始人中本聪声称比特币交易与纸币一样安全，并且具有其他机制所没有的不需要可信第三方的独特优势。

现代电子支付结算

在货币发展史上，民间通过创新挑战主权国家货币发行权垄断的例子不胜枚举。

现代电子支付结算系统具有高度集中性和中介性。 中央银行发行主权货币（法定货币）并提供结算服务，商业银行专门从事存贷款业务，中央证券存管处存储电子证券，中央交易对手清算衍生品。 这种专业化的基础是规模效应，而中介机构发挥作用和提高经济效率的重要前提是市场参与者的信任。

我们用一个简单的例子来说明这个系统的高度中心化和中介化。 付款人用支票账户向银行发送付款指令，银行对付款人进行身份验证，并检查账户是否有足够的资金。 确认后，银行将支付指令转发给清算所。 清算所汇总各成员银行转发的支付指令，计算净额。 清算所定期（比如每两个小时）向中央银行发送支付指令（存款余额转账）以获得净结算头寸。 当中央银行完成净额结算头寸的转移时，支付结束（无条件且不可撤销）。 然后收款人账户所在的银行贷记收款人账户。 整个支付过程通常持续数小时，也可能超过一天，具体取决于国家/地区的支付基础设施。 对于跨境支付，由于还涉及代理银行，因此流程更加复杂和耗时。

比特币系统上的交易

比特币支付不需要清算所、商业银行或中央银行等中介机构。 下图展示了比特币系统的结算流程。 首先，付款人通过互联网向比特币网络的参与者（包括收款人和“矿工”）发送支付指令，他们充当所有比特币交易的验证者和记录保管者。 所有的交易记录都存储在一个长序列链上（即区块链）。 每隔 10 分钟，比特币网络就会将最新的交易打包到一个新的电子区块中。 创建和添加到下一个区块的权利仅分配给一个矿工。 为了确定下一个矿工，系统设置了一个复杂的密码问题，先解出密码的矿工获得创建下一个区块的权利。 矿工获胜的关键是增加他们的计算能力。 获胜的矿工将获得比特币公司新发行的比特币作为奖励。 任何拥有所需硬件和软件的人都可以挖矿。 比特币矿机可以在线购买，软件是开源的，可以免费下载。

一旦系统确定了获胜的矿工，其他矿工将评估新添加的区块是否有效。 这种方法可以防止比特币（或其中的一部分）被花费两次（即双花）。 如果绝大多数矿工（就他们的计算能力而言）同意区块中的交易是有效的，则相同的副本将分布在网络中并以分散的形式存储在矿工的计算机上。 区块中的交易最多需要一个小时才能得到确认，这种延迟使得比特币不适合大额银行间支付，因为当前的实时结算系统通过实时支付消除了结算风险。

比特币统计

比特币发行的速度是预先确定的并且是外生给定的。 随着时间的推移，“印刷”比特币的速度每 4 年减半。 下一次挖矿奖励减半将在 2020 年 6 月进行，将每个区块的奖励从 12.5 个比特币减少到 6.25 个比特币。 按照目前的奖励金额，流通中的比特币每年增长约 2%。 另外，比特币的上限是2100万。 其中一半将在前6年产生，目前约80%的比特币已被开采，预计20年内达到上限。

早期比特币的单价不到 1 美元。 比特币单价在2013年12月达到1150美元，2014年跌至200美元的低点，2017年3月再次上涨至1285美元的高位比特币主权国家，此后比特币单价大幅震荡。 根据国际货币基金组织的统计，比特币的价格比其他重要资产的波动性更大。

比特币交易笔数稳步上升，截至 2017 年 4 月，比特币日交易量约为 35 万笔（每秒 4 笔）。 由于比特币的最大块大小为 1 兆字节，因此可以处理的交易数量有限（每秒最大交易量约为 3-7 笔）。 事实上，比特币系统的容量已经完全耗尽，可扩展性也存在明显的问题。 对此，系统采取了一些短期措施，比如将交易转移到另一条链上，等容量释放后再转移回来。 考虑到容量的限制，比特币交易系统也有类似传统清算所的第三方托管机构来实现链下交易。 比特币社区正在讨论和制定不断提高处理能力的措施，包括增加区块容量和引入大容量链下清算。

在比特币交易市场，美元/比特币交易量在 2013 年之前一直占据市场主导地位。但中国投资者对比特币的兴趣增加导致交易活动发生重大转变。 2014年以后，95%以上的比特币交易都是用人民币兑换的。 由于比特币对美元和人民币以外的货币的份额很小，可以肯定地说比特币没有被用来规避中国的资本管制。 但在 2017 年 1 月，中国比特币交易所暂停保证金交易并开始收取交易费用，人民币/比特币交易量暴跌。 美元/比特币目前占交易量的一半以上，其次是人民币、欧元和日元。

在交易费用方面，自2016年7月比特币奖励减半以来，每笔交易费用约为4-10美元。 因此，比特币支付可能并不比汇款等传统支付方式便宜。

在过去几年中，集体采矿活动显着增加。 随着大型商业矿山的建立，集体采矿越来越工业化。 矿工建立一个标准池已成为标准做法，如果有人成功创建下一个区块，所有成员都会分享奖励。 由于挖矿耗电量大，矿工通常会选择电力便宜的地方。 60% 的比特币奖励产生于中国。

比特币会助长洗钱和恐怖主义吗？

比特币等可兑换数字货币可以用作洗钱和恐怖融资的工具。 与受监管的无现金交易相比，比特币系统是匿名的。 虽然分布式账本是公开的，但支付指令只包含对应关系的标识，不包含其名称。

2015 年，国际反洗钱金融行动特别工作组指出，在数字货币和受监管的金融体系之间，需要采取措施打击洗钱和资助恐怖主义。 该机构为数字货币交易所提供具体的建议和指导。 但这些提议并不是针对数字货币本身，而是针对数字货币可以转换为主权货币的渠道。

税务机关认为比特币是一种可申报资产。 2016 年 11 月，美国国税局被授权收集比特币和其他数字货币交易的纳税人信息。

比特币安全吗？

分布式系统的三个特征增加了比特币的安全性。 首先，比特币具有容错性，因为它依赖于很多独立的组件，即使部分节点出现故障，也不会影响全局。 其次，比特币可以抵抗攻击，因为没有中央计算机，攻击成本更高。 第三，比特币具有抗串通能力，参与者很难以牺牲其他参与者为代价进行串通。

但是尽管有这些优势，比特币系统还是被发现存在一些潜在的安全漏洞。

第一个安全风险称为“51% 攻击”。 只要大多数矿工同意，比特币交易就有效，然后51%（按算力计算）的矿工可能联合发起攻击。 鉴于目前矿工的集中度相对较高，这种攻击是有可能发生的。

第二个安全风险与比特币不记名票据的特征有关。 与现金或黄金一样，只要您拥有比特币的私钥，就可以使用比特币钱包中的比特币。 如果所有者丢失了密钥，则资产的所有权将无法挽回地丢失。

钥匙被盗的风险不仅仅是假设的。 总部位于东京的存储密钥的比特币交易所 Mt.Gox 在三年内两次遭到黑客攻击，当时价值 4.5 亿美元的约 850,000 个比特币被盗。 在这件事之后，比特币钱包的安全性有了很大的提高，比如使用双因素认证或多重签名。 但在 2016 年，Bitfinex 比特币交易所被盗 12 万枚比特币（当时价值 6700 万美元）。

比特币会成为货币吗

成为货币需要满足三个条件：（1）被广泛用作交换媒介； (2) 作为记账单位； (3)具有稳定的价值存储功能。 大多数主权货币完全符合这三个标准。

通常，当用户确信有足够多的其他用户愿意接受它时，一种交换媒介就会成为一种支付货币。 交易量、交易价值、用户数量等指标可用于评估一种货币作为交换媒介的广泛接受度。 我们看到，尽管比特币的交易量不断增加，但其作为交易媒介的作用仍然相对较小。 例如，虽然中国的比特币开采和交易高度发达，但几乎没有中国商家接受比特币支付。 大多数比特币都被存放起来了。 因此，持有比特币的主要目的是为了投机，而不是作为一种交易媒介。

货币也可以用作衡量经济活动的记账单位，但比特币在这里也没有什么吸引力。 比特币目前只是偶尔用作记账单位，例如用于区块链初创公司或博彩网站的众筹项目。 近年来，以比特币衡量的消费者物价指数与实际情况相差甚远。 如果用比特币来记账，将会对经济造成灾难性的影响。

此外，货币还应具有良好的保值功能，因此货币价值需要保持稳定。 比特币的价值远不稳定。 相反，其价格波动剧烈，属于高风险资产。

最后，鉴于比特币的数量限制在 2100 万枚，以比特币为基础的经济最终将走向通货紧缩。 或许未来会有更好供应机制的模仿者取代比特币比特币主权国家，比特币价格崩盘，导致高通胀。

综上所述

比特币是第一个受到用户、开发商、投资者、中央银行和监管机构广泛关注的数字货币，主要是因为分布式账本技术使比特币能够提供成本相对较低的点对点资金转账。 然而，与传统货币相比，比特币作为交易媒介的作用仍然很小，因为比特币目前主要用于投机而非交易。

可以想象，比特币可以在交易方面找到自己的利基。 但缺乏在需求上升时平滑价格并在需求下降时减少供应的机制意味着采用比特币作为货币就像回归金本位。 只要中央银行继续奉行稳定的货币政策，比特币系统取代中央银行的担忧就不会太大。